今天发现了一只业绩很好的“冷门”基金-大成景恒A（090019）。

这只基金规模只有1亿出头，但是同类排名无论长期短期都是优秀：

(资料图片仅供参考)

基民也纳闷为啥这么好的业绩，却没啥人注意到？

那么大成景恒A算不算是还没被注意到的小众宝藏？

其实，这只基金可能是金元顺安元启的另一个平替！

今天我给大家仔细分析一下！

大成景恒A早在2012年就成立了，前身是保本基金。

现任基金经理苏秉毅在2018年6月接手管理。

自从苏秉毅接手之后，大成景恒A的规模变化并不算大，一直没有达到2亿。

去年四季度这只基金的规模是1.18亿，依然是一只小型基金。

值得注意的是去年四季度，有机构买入了近2000万份，显然大成景恒在2017年之后，又一次被机构投资者注意到了。

接下来我们就看看大成景恒A的收益情况吧！

收益展示

在苏秉毅管理的4年多里，大成景恒A累计上涨128.69%，跑赢同时期大盘7倍。

苏秉毅上任不久就是A股的抱团行情，当时的大成景恒A表现比较一般，2020年末甚至还出现了逆市下跌的情况。

好在2021年至今大成景恒A不断创出苏秉毅管理期间的收益新高，反观大盘却越跌越多。

整体上大成景恒A在苏秉毅的管理下还是不断上涨的，不过有些时期的波动确实不小，我们具体看一下：

最大回撤（下跌）

苏秉毅管理时期大成景恒A的最大回撤是-25.34%，出现在去年4月26日的全市场大跌行情。

虽然在最大回撤的数据上大成景恒A的表现要比大盘更好，不过在2021年以前，大成景恒A多次出现比大盘更剧烈的回撤。

综合来看，在2021年之前买这只基金持有体验不太行，如果提前下车了现在又会拍断大腿。

那么苏秉毅买了什么股票能让大成景恒A近期一路上涨？

前十大重仓股分析

去年四季度大成景恒A的股票仓位是93.72%，前十大重仓股占比仅为17.05%，持股非常分散。

其实大成景恒A不止去年四季度高仓位高分散，自从苏秉毅接手以来，这只基金一直是这种持仓风格：

苏秉毅管理期间大成景恒A的股票仓位变化

苏秉毅管理期间大成景恒A的重仓股占比变化

苏秉毅不仅买股票很分散，而且他还很喜欢买小市值的股票，甚至还少量买了一些北交所的股票。

苏秉毅将这种投资策略称为“小盘反转”，也就是买一些没啥人关注的冷门股，等待它们通过估值回归实现上涨。

别看苏秉毅选的股票又冷门又分散，其实大成景恒在苏秉毅管理期间，完全靠他选的个股赚超额收益：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

令人比较意外的是苏秉毅调仓换股反而严重了基金创造超额收益的后腿，他买小票并不是炒短期，而是真的在等这些股票的估值回归。

来，我们总结一下大成景恒的持仓特点：高仓位、高分散、买冷门。

看着这些关键词，脑海中不由得浮现出另一只基金的名字——金元顺安元启！

是的，大成景恒与金元顺安元启的持仓特点太像了！这必须来一波业绩对比！

可以发现，大成景恒A、金元顺安元启、国金量化多因子A近一年的收益曲线走势十分接近，涨都一起涨，跌也一起跌。

不过收益率方面，大成景恒A近一年的表现显得比较羸弱，别说金元顺安元启了，国金量化多因子A都跑赢它2倍以上！

但是今年以来这不到2个月的时间，大成景恒A冲得非常猛！

所以，大成景恒A有潜力成为金元顺安元启的另一个平替，虽然长期业绩还欠点火候，但还是值得持续关注！

最后我们来了解一下苏秉毅的投资策略！

苏秉毅是清华大学数量经济学硕士，到现在有18年基金从业经验了。

苏秉毅早在2008年就加入了大成基金，历任产品设计师、高级产品设计师、基金经理助理、基金经理，现任数量与指数投资部副总监。

苏秉毅秉承均值回归的投资理念，这就解释了他为什么会坚持反转策略。

苏秉毅表示，反转就是指趋势回归，即买跌得多或涨得少的标的，而小盘股和反转因子的配合往往比较好，因此基金整体是小盘反转的风格，有比较明显的左侧交易。

具体到投资框架上，苏秉毅采用“主观+量化”的方式，他会通过量化模型筛选股票池，然后结合主观判断选出他认为有潜力的股票，量化和定性分析对最终投资决策的影响权重基本大约为60%:40%。

在风格方面，苏秉毅表示他做投资不会太在意价值还是成长，因为做反转风格就是要寻找最具性价比的股票，重点是在低估值，比如2021年大成景恒偏小盘价值的风格，到2022年又偏小盘成长了。

在风控封面，苏秉毅表示自己会通过择时来降低净值波动，比如在2022年，大成景恒在分别在1月、8月、10月上旬进行阶段性减仓，躲过了部分风险。

不过苏秉毅也坦言自己没办法保证每次下跌行情他都能准确减仓，还以2022年举例，大成景恒虽然在1月份降低了仓位，但2月份苏秉毅也又加仓了，因此没能躲过4月份的大跌行情。

从大成景恒的过往业绩来看，苏秉毅的投资策略还是比较有效果的，虽然也会出现较大幅度的回撤，不过基金的整体趋势在不断创造收益率新高。

另外值得一提的是，苏秉毅表示自己投资框架的资金规模容量上限应该是10亿，这就意味着一旦大成景恒规模增长到接近上限，苏秉毅就会开启限购。

再来看看苏秉毅在四季报里都说了什么吧：

总结一下

大成景恒A在苏秉毅管理的4年多里，累计上涨128.69%，今年还创出了收益率新高。

大成景恒的持仓特点与金元顺安元启很像，都是高仓位运作，持股非常分散，买的都是小盘股。

不过投资策略方面苏秉毅和缪玮彬还是不太一样的，苏秉毅采用量化+主观的投资框架，坚持小盘反转策略，基金的防御能力要比金元顺安元启更弱。

将大成景恒A当做金元顺安元启另一个平替倒也可以，但是也要注意苏秉毅的小盘反转策略可能会买到活不到反转的小票，苏秉毅能否及时止损也存在不确定性。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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